Rentabilidad Acumulada de los Fondos AFP: Un Análisis Realista

Al analizar los datos financieros del sistema, surge un problema metodológico inmediato: los multifondos A, B, C, D y E no han estado activos durante los últimos 30 años. De hecho, fueron creados recién en septiembre de 2002. Antes de esa fecha, el sistema operaba bajo la modalidad de un único fondo de pensiones. Por lo tanto, cualquier intento de calcular una rentabilidad acumulada de 30 años para estos fondos específicos sería históricamente incorrecto.

Para obtener cifras útiles y precisas, debemos ajustar nuestro horizonte temporal. Lo más cercano es utilizar los datos desde la creación de los multifondos hasta abril de 2026, lo que nos da un periodo de aproximadamente 23.7 años. Basándonos en las rentabilidades reales promedio anuales publicadas por la Superintendencia de Pensiones, podemos observar cómo cada fondo ha desempeñado su rol:

El rendimiento anual promedio del Fondo A se sitúa en el 5,8%, mientras que el Fondo B promedia un 4,87%. Siguiendo con la escala, el Fondo C alcanza un 4,04% de rentabilidad real anual, y el Fondo D un 3,41%. Por otro lado, el Fondo E presenta una tasa más contenida del 2,77%.

Si aplicamos estas tasas anuales a lo largo de ese periodo de casi 24 años, obtenemos un panorama claro sobre la rentabilidad acumulada real. El capital inicial en el Fondo A se ha multiplicado por 3,81 veces, lo que representa una ganancia acumulada aproximada del +281%. En contraste, el Fondo B llega a 3,09 veces (+209%), y el Fondo C a 2,56 veces (+156%).

Es crucial destacar estas diferencias. Por ejemplo, el Fondo D termina con una multiplicación de 2,21 veces (+121%), mientras que el Fondo E solo alcanza 1,91 veces (+91%). Esto demuestra claramente la fuerza del interés compuesto y cómo pequeñas diferencias en las tasas anuales pueden resultar en patrimonios casi dobles al final del periodo.

Si ampliamos la perspectiva hacia atrás hasta casi 45 años desde el inicio de los fondos en 1981, encontramos otra estadística relevante: el fondo único original obtuvo una rentabilidad real promedio cercana al 8% anual durante sus primeras décadas. Sin embargo, esa cifra ha disminuido a medida que se han incorporado los años más recientes con retornos menores.

Finalmente, es importante recordar que estas cifras son aproximaciones matemáticas basadas en promedios oficiales. La trayectoria real de la inversión fue mucho más irregular y volátil, con años extraordinariamente buenos como 2003-2007 o 2025, alternados con periodos muy difíciles como 2008, 2020 y 2022.